【アナリストの眼】事業構造改革で収益改善のマルマエ、研究開発用途の試作品の受注も

＜業績＆株価分析＞

　　マルマエ <6264> （東マ）は、半導体・液晶・太陽電池製造装置などに使用される真空部品や電極などの精密加工事業を展開している。設備投資抑制の影響で収益が悪化し、１１年７月１９日に事業再生ＡＤＲ手続が成立した。金融機関から支援を受けるとともに、熊本事業所売却、人員整理、生産構造改革などの事業再生計画を進めている。

　　１０月１２日に前期（１２年８月期）業績（非連結）を発表した。売上高は前々期比１２．９％減の１１億０３百万円、営業利益は５０百万円（前々期は５百万円）、経常利益は２１百万円（同４９百万円の赤字）、純利益は６２百万円の赤字（同３億８９百万円の赤字）となった。純利益は固定資産売却損、減損損失、事業構造改革費用の計上で赤字が残ったが、売上高はほぼ計画水準となり、固定費削減や生産性向上などの効果で営業損益が改善した。

　　今期（１３年８月期）についての会社予想は、売上高が前期比０．３％減の１１億円、営業利益が同２９．０％増の６５百万円、経常利益が同２．１倍の４５百万円、純利益が４０百万円で、最終黒字化の見込みとしている。事業環境は引き続き厳しいが、国内で携帯電話向け液晶パネル関連の設備投資が具体化し、半導体関連では研究開発用途の試作品の受注を見込んでいる模様だ。

　　株価の動きを見ると、１０月１７日に直近安値となる２万円を付ける場面があったが、概ね２万２０００円近辺のレンジで推移している。１２日に発表した決算に対する反応は限定的のようだ。１８日の終値２万１５００円を指標面で見ると、今期予想ＰＥＲ（会社予想のＥＰＳ２２９２円７９銭で算出）は９～１０倍近辺となる。

　　週足チャートで見ると、６月から７月にかけて動意付く場面があったが、大勢としては２万円台前半でのモミ合い展開のようだ。ただし２万円台を割り込むことなく推移しており、ほぼ底値圏だろう。受注環境好転などの好材料が欲しいところだが、足元では大日本スクリーン製造 <7735> や東京エレクトロン <8035> など、半導体・液晶製造装置関連の銘柄が動意付いており、関連銘柄として物色される可能性があるだろう。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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