成長市場:リユースを背景に株価も堅調な推移のゲオHDの足元

　ゲオホールディングス（東証プライム。以下ゲオHD）。1989年に小さなレンタルビデオ店からスタートした。M&Aなどを駆使し商圏を拡大してきた。また時代の流れを巧みに掴み、目下はリユースビジネスを中心とした全国1900を超える店舗（FCも含む）を構えている。店舗型のリユースでは最大級の存在である。

【こちらも】永谷園の歴史・足元・海外戦略、申し分なし　でも配当性向はいささか低くありませんか!?

　リサイクル通信社の調べによると2021年のリユース市場規模は、前年比11.7％増の2兆6988億円。店舗型のリユース市場もコロナ禍を潜り抜け、12.0％増と回復している。2011年からの10年間で捉えると市場規模は2.14倍に拡大。また25年には3兆5000億円に膨らむ見通しだという。そんな市場環境もあり、ゲオHDに勢いを覚える。

　前期・今期とも「店舗営業」という形態上、「コロナに対する慎重姿勢」で収益計画を立てた。22年3月期は「2.0％増収、89.6％営業増益」で着地したが、中間期時点で例えば営業利益予想を「40億円から70億円」に上方修正した。

　そして今期も「4.5％の増収（3500億円）、14.4％の営業減益（70億円）」と慎重さと道連れの計画で始まったが、中間期開示と同時に売上高は据え置きも営業利益は「22.35％増（100億円）」に上方修正した。ちなみに第3四半期の営業利益実績は113億5700万円。着地時の一層の上振れを示唆している。

　リサイクル通信ではリユース市場について、こう解説している。「これまでもバブル崩壊やリーマンショックなどの経済情勢の大きな変化を転機として、リユース市場は拡大してきた・・・・・不用品を売却したり、中古品を購入したりすることは年々世間に浸透しつつある」

　第3四半期を詳細に覗いてみた。

◎総店舗数: 2007店（前年同期比49店増。直営店1822店、FC・代理店185）。

◎GEO（ゲオ）: 携帯・スマフォ・家庭用ゲーム機器のリユース（買取販売）・DVDレンタルを展開。1098店（13店減）。

◎2nd STREET: 衣料品や家電製品の買取販売。国内787店（23店増）。

◎同: 米・マレーシア・台湾で展開。45店舗（19店増）。

　リユースという拡大市場で「店舗」という投資コストを伴うゲオHDを、株式市場はどんな風に捉えているのか。

　評価している、と捉えられる。本稿作成中の時価は1700円台後半から終盤。昨年来高値2322円（大納会）から押し目を入れて揉み合い。IFIS目標平均株価2400円を勘案すると、時価の予想税引き後配当利回り1％を拠り所に待ってみるのも一法か。（記事：千葉明・記事一覧を見る）