プリント基板:キョウデンの、「勢い」ある収益の理由

　どんな電子機器も、プリント基板（PCB）なくしては作れない。そんなPCB業界にあってキョウデン（東証スタンダード）は、特異かつ大手企業。株主手帳のZoomミーティングで森清隆社長の話を聞く機会を得た。

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　勢いを感じさせる収益動向を実現している。前3月期は、「22.0％増収、116.4％営業増益、7円増配17円配」。そして今期計画も、「13.3％の増収（650億円）、13.8％の営業増益（58億円）、3円増配20円配」で船出。

　かつキョウデンに興味を惹かれたのは「中計」の上方修正。昨年11月11日に発信した至2026年3月期の中計を、僅か7カ月後の6月15日に「売上高942億円（96億円増）、EBITDA176億円（13億円）」に修正した。当該期中の上方修正がサプライズになることは言うまでもないが、中計の上乗せ修正は稀。

　森氏は収益動向、中計上方修正の理由を「想定を大きく上回る需要増」と言い切った。プリント基板メーカーはキョウデン1社ではない。「同業他社も同様の恩恵に浴しているのか」という問いかけには、こんな答えが返ってきた。

　「当社の取引先企業は、約5670社に及ぶ。偏りはない。最も大きい取引先でも、総売上高の3％水準」と、広範な企業との取引を強調した。

　「ロボット・AGV（自動運送車）・半導体製造装置など産業機器が、総売上高の約27％。車載機器が約26％」と、PCB需要が急速に高まっている業態との取引を示した。

　その上で、キョウデンの最大の持ち味（特長）に言及した。

　「ビジネスの開始当初から、『多品種・少量生産・高品質・短納期』をミッションに取り組んできた」。

　具体的に「納期」に関しては実名こそ出さなかったが、「貫通基板」の場合A社:最短3日、B社:2日に対しキョウデンでは最短1日。「ビルドアップ基盤（配線能力のアップが可能）」ではA社7日、B社3日に対し最短2日とした。「長い間の効率化作業、スタッフ数増員・充実の結果」（森氏）。

　同社では国内需要は国内拠点で担っているが、海外事業についてはタイ工場を軸に展開してきた。だが中計と並行して「隣接敷地内に、130億円を投じ多層基板工場の新設」を明らかにし、海外事業の拡充に努める姿勢も示している。

　今回のZoomミーティングの開催、IR活動への積極性を感じた。「安定個人株主づくりが目的ですね」という問いかけに森氏は、首を縦に振った。本稿作成中の時価ベースの予想税引き後配当利回り2.7％強。魅力あり。が、安定個人株主づくりを進める上で1点、「？」を覚える。特定株主化比率の高さ⇔浮動株数比率の低さだ。今後の課題と考える。（記事：千葉明・記事一覧を見る）