【アナリスト水田雅展の銘柄分析】エストラストは７００～８００円のモミ合いが４ヶ月、上放れ近かそう

　　新築分譲マンションの開発・販売を展開するエストラスト <3280> （東マ）の株価は、安値圏で調整局面だが下値は着実に切り上げている。調整のほぼ最終局面だろう。今期（１４年２月期）好業績に見直し余地があり、出直りのタイミングが接近しているようだ。

　　山口県を地盤とする不動産デベロッパーで１２年１１月に新規上場した。山口県や福岡県などで、一次取得ファミリー型の新築分譲マンション「オーヴィジョン」シリーズおよび新築戸建住宅の不動産分譲事業、ストック型ビジネスとして収益基盤強化に繋がる不動産賃貸事業や「オーヴィジョン」マンション管理受託の不動産管理事業を展開している。

　　中期成長戦略として九州・山口エリアでのＮＯ．１デベロッパーを目指し、福岡県および九州主要都市への進出加速、九州・山口エリアでのマンション年間供給５００戸体制構築、山口県での戸建住宅年間供給１００戸体制の構築、ストック型ビジネスとなる建物管理戸数の拡大を推進している。１３年６月には第三者割当増資を実施して、ふくおかフィナンシャルグループ＜８３５４＞傘下の福岡銀行との関係を強化した。

　　今期の連結業績見通しについては１０月１０日に増額修正して、売上高が前期比１８．５％増の１０３億円、営業利益が同１１．８％増の１０億１０百万円、経常利益が同１０．８％増の９億円、純利益が同１４．３％増の５億４０百万円としている。不動産分譲事業の契約進捗率が計画以上に高水準のため、引渡予定戸数は新築分譲マンションが期初計画に対して２０戸上振れの３７６戸、戸建住宅が２戸上振れの１８戸とした。増収効果で来期プロジェクト先行費用などを吸収し、広告宣伝費など販売費圧縮も寄与する。また不動産管理事業の建物管理戸数は、前期末比８棟・３７５戸増加の３８棟・１７１０戸となる見込みだ。

　　なお、来期（１５年２月期）の新築分譲マンション引渡予定戸数４４８戸に対して、今期第２四半期累計（３月～８月）末時点での契約戸数は２３４戸、契約進捗率は５２％に達している。１４年８月建物完成引渡予定の「オーヴィジョン防府駅前セントラルスクエア」プロジェクト（総戸数８９戸）の契約進捗率は８５％に達しているようだ。また不動産管理事業の建物管理戸数は４５棟・２１５８戸に増加する計画だ。来期も好業績が期待されるだろう。

　　さらに中期経営計画で、１６年２月期の新築分譲マンション引渡戸数４９４戸、売上高１３０億円、営業利益１２億５０百万円、経常利益１２億円、純利益７億２０百万円を目標数値として掲げている。計画前倒し達成の可能性も高まっており、収益拡大ペースが加速しそうだ。

　　株価の動き（６月１日付で株式３分割）を見ると、５月高値圏から反落後は急騰の反動で日柄整理局面となり、概ね７００円～８００円近辺のレンジでボックス展開のようだ。８月安値圏６００円台から反発して１０月上旬に８００円台を回復する場面があったが、足元はやや水準を切り下げて概ね７００円～７５０円近辺で推移している。

　　１２月３日の終値７２５円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１０８円１８銭で算出）は６～７倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は０．８％近辺である。週足チャートで見ると２６週移動平均線が戻りを押さえる形だが、上場直後の１２年１２月安値をボトムとして下値は着実に切り上げている。日柄整理のほぼ最終局面であり、好業績を評価して出直りのタイミングだろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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