【アナリストの眼】陽光都市開発の収益改善、不動産管理・賃貸・仲介事業注力で

＜業績＆株価分析＞

　　陽光都市開発 <8946> （ＪＱＳ）は、業績悪化に伴って投資用マンション「グリフィンシリーズ」の企画・販売事業を縮小し、収益安定化に向けて不動産管理・賃貸・仲介事業に注力している。

　　今期（１２年１２月期）の連結業績見通しは、売上高が前期比６２．８％減の１５億８６百万円、営業利益が１億１７百万円（前期は２億９４百万円の赤字）、経常利益が５７百万円（同４億４４百万円の赤字）、純利益が５１百万円（同４億８６百万円の赤字）の黒字化見込みとしている。投資用マンション事業の縮小で大幅減収だが、不動産賃貸・仲介事業が好調であり、コスト管理の徹底などが寄与して営業損益が大幅に改善する見込みだ。収益安定化に向けての施策が奏功している模様であり、来期（１３年１２月期）の営業損益は一段の改善が期待されるだろう。

　　なお、１１月１６日に株式分割と単元株制度の採用を発表している。１２月３１日を基準日として１株を１００株に分割し、単元株式数を１００株とする。

　　株価の動きを見ると、１０月中旬以降は概ね５０００円台のレンジで推移していたが、１１月９日に発表した第３四半期累計（１～９月期）の営業黒字化と「継続企業の前提に関する重要事象等の記載解消」を好感して急騰した。さらに１１月１６日の株式分割発表も好感して、１１月２７日には年初来高値となる１万６０４０円まで上昇する場面があった。その後はさすがに過熱感が警戒されて反落し、足元では１万１０００円近辺まで調整している。１２月１２日の終値１万８４０円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ５３３円７５銭で算出）は２０倍近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ４３９円０７銭で算出）は２４倍近辺となる。

　　日足チャートで見ると２５日移動平均線、週足チャートで見ると２６週移動平均線に対するプラス乖離率に依然として過熱感を残している。ただし１１月中旬以降の上昇幅に対してほぼ半値押しの水準まで調整し、２５日移動平均線に対するプラス乖離率も大幅に縮小してきた。来期の一段の収益改善に対する思惑もあり、調整一巡のタイミングが接近しているだろう（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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