【アナリストの眼】成果報酬広告大手バリューコマース、上値追い鮮明、業績絶好調

＜業績＆株価分析＞

　　アフィリエイト型（成果報酬型）ネット広告大手のバリューコマース <2491> （東マ）は１１月６日、今期（１２年１２月期）第３四半期累計（１～９月期）連結業績を発表した。株価は短期的な過熱感が解消されて上値追いの態勢のようだ。

　　第３四半期累計の連結業績は、売上高が前年同期比２０．９％増、営業利益が同１０．４％増、経常利益が同１８．３％増、純利益が同２８．５％増の増収増益だった。主力のアフィリエイトマーケティングサービス事業（成果報酬型ネット広告）では金融分野の広告出稿が好調だった。ストアマッチサービス事業（ヤフーショッピング内の広告主向けクリック課金型ネット広告）では登録商品数の増加に伴って広告露出が増加した。

　　通期については前回予想（５月８日に上方修正）を据え置き、売上高が前期比１６．２％増、営業利益が同１６．５％増、経常利益が同２１．９％増、純利益が同３５．２％増の増収増益見込みとしている。通期会社予想に対する第３四半期累計の進捗率は、売上高が７５．４％、営業利益が７６．１％、経常利益が７７．３％、純利益が７６．５％と順調な水準である。

　　株価の動きを見ると、８月２２日の東証１部への市場変更申請、２３日の自社株式取得とヤフー <4689> との連携強化の発表を好感した展開が継続している。自己株式取得は１０月１７日に終了しているが、その後は好業績見通しも評価されているだろう。１１月５日には年初来高値となる４万９８００円まで上昇した。１３日の終値４万５０００円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ３２６２円５２銭で算出）は１３～１４倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１０００円で算出）は２％台前半、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２万４０２８円８０銭で算出）は１．８倍近辺となる。

　　日足チャートで見ると、３万円台での短期調整を挟んで上昇トレンドを継続しているようだ。１１月５日の年初来高値から一旦反落して過熱感は解消されており、２５日移動平均線がサポートする形の上昇トレンドだろう。週足チャートで見るとやや過熱感を残しているが、月足チャートで見ると２万円台での長期モミ合いから上放れた形であり、中期的成長力も評価して上値追いの展開が期待されそうだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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