【株式評論家の視点】資生堂：下期の営業利益は急回復へ、国内の新ビジネスモデル評価

＜銘柄の見所＞

　　資生堂 <4911> が浮上態勢に入りつつある。今２０１３年３月期の９月中間決算が８３億４２００万円と、前年同期比６１．２％の大幅減益となり、通期の営業利益も従来の４３５億円から４００億円（前期３９１億３５００万円）に下方修正された。

　　こうした厳しい状況を乗越えて戻り相場に転じようとしている。また業績についても検討を加えると、営業利益は中間決算の８３億４２００万円が後半は３１６億５８００万円へ急回復が想定されている。前年同期比では７９％の大幅増益になる。中間期には国内外で積極的にマーケティング費用を投下しており、業績ダウンは一時的なものに留まると推定される。国内において４月にＷｅｂと店舗が連動した新ビジネスモデルをスタート、若年層を中心とした新規顧客を取り込みつつある。やや伸び悩んでいた国内市場が好転に向かうようだと、株価の回復にインパクトを与えることになる。

　　配当利回りは４．９％という魅力ある水準。中国への懸念から株価は明らかに行き過ぎた水準に到達した。利回り買いの流入を受け、株価は着実な戻り相場に転じることが予想される。（株式評論家・隆盛）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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