【銘柄診断】資生堂は悪材料を吸収、今３月期後半からの回復を織り込む相場へ

　　資生堂 <4911> は５月１０日に１３２０円の年初来安値を示現するなど、震災後も低迷が続いていたが、そこをボトムに出直り波動を鮮明にしてきている。

　　結果的になべ底型の底入れと、力強い出直りパターンにつながっている。前２０１１年３月期の１１．７％の営業減益に続き今２０１２年３月期も営業利益４００億円と前３月期比１０％の連続減益が見込まれる厳しい状況を時間をかけながら織り込んできた。

　　国内化粧品事業の販売環境が引き続き難しい状況にあるほか、海外でも競争が激化。利益面では、事業基盤の強化などを目的に、マーケティング費用を国内外で大幅に積み増すために減益を余儀なくされるもの。

　　ただ、営業利益は前半の１８０億円に対し後半は２２０億円へ急回復する見通し。海外での成長持続と、国内販売の底入れが想定される来２０１３年３月期は大幅増益確保が有力で、株価もそうした前向きな評価へ波動が転換しつつある。このまま上昇トレンド入りの可能性が強くなってききている。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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