日経平均の２５日線攻防が最大の注目点、好決算銘柄の個別買いの展開＝犬丸正寛の相場展望

　日経平均は、今年初とみられる５日連続安と調整色を強めている。もっとも、５日間の下げは、終値ベースでみれば２２０～２３０円程度とそれほど大きくはない。むしろ、下値抵抗力があるとみることができる。

　これは、（１）景気・企業々績とも堅調で実体面での支えがある、（２）テクニカル面では２５日線が支えとなっている～ことがあるといえる。

　とくに、現在のマーケットが短期マネー中心となっていることを考えると２５日線の攻防が最大の注目点といえる。

　６月後半以降、幾度か２５日線まで下げるものの、なんとかキープしてきた。つい最近、９日にも場中で２５日線を下回ったが、終値では２５日線を維持している。

　週末の１１日（金）は、場中で安値１万５１０１円があり２５日線（１万５２１７円）を下回り、終値でも２５日線を下待った。５月２２日以来、ほぼ２ヶ月ぶりである。

　このため、来週は、２５日線切りが一時的か、あるいは、そのまま相場は本格調整に向かうか、という点が見所となる。

　筆者は、そのまま大きく下げることはないとみている。理由としては、３月期決算会社の第１四半期（４～６月）決算の発表が本格化するからである。企業々績全体としてみれば、「好調」ということにはならないだろうが、消費増税直後の決算という対比では、「堅調」という評価となって、先行き業績に期待を抱かせる内容となることが予想される。

　「好調」でなく、「堅調」ということでは日経平均を大きく上伸させることは難しい。しかし、間違いなく下支えとなるはずである。むろん、ＮＹダウが大きく下げないという前提はつくが。

　ただ、気になるのは、東証１部の売買代金及び出来高が減少傾向にあることだ。これは、機関投資家等の買いが目先的には一巡した可能性があるのではないかと思われる。

　このため、第１四半期決算の発表が続く間は日経平均は堅調でも決算発表が一巡する７月後半あたりから日経平均は本格調整に入る可能性を含んでいるといえる。いわゆる「夏枯れ相場」である。

　当面、日経平均は２５日線近辺での一進一退の展開とみられ、好決算発表銘柄と、テーマ性材料株の個別物色が続くものとみられる。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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