来週は復興特需への期待とマクロ経済悪化が交錯する相場＝犬丸正寛の相場展望

★これからは「内需株主導」相場が展開される

　　来週（２２～２５日）の相場は、『復興特需への期待とマクロ経済悪化が交錯する相場』が予想される。

　　東北地方太平洋沖地震は大変な惨事となった。改めて、被災された皆さんには心よりお見舞い申し上げます。１５年前の１９９５年１月１７日に起きた阪神淡路大震災が思い出される。当時の日経平均の動きは次のようになっていた。

　　【短期の動き】　１９９５年１月高値１万９７２４円から１月の安値１万７６９８円まで１０．２％下落。さらに、１月高値から２月安値１万６５１８円まで１６．２％の下げ。

　　【中期の動き】　１９９５年１月の大震災後、実際に大底が入ったのは１９９５年７月の１万４２９５円で、１月の高値から２７．５％下げ、日柄で６ヶ月だった。

　　【１９９５年と今回の違い】　今回の大震災では、３月４日の高値１万０６６４円から３月１５日の安値８２２７円まで２２．８％の下げ。短期的な動きでは、今回の下げが、はるかに大きい。災害の規模が大きかったのだから当然だろう。

　　【今回の大底は】　今回の大底をどうみるか。常識的には、震災規模が大きかったのだから、１９９５年時よりも下落率は大きく、日柄も長くかかると、みるべきだろう。思い切って予想すれば、たとえば、『３割高下に向え』の教えを当てはめるなら、３月４日の１万０６６４円に対し３割下げの７４６５円程度。日柄は７～８ヶ月とみて１０～１１月頃だろう。

　　【長期の動き】　１９９５年の時は７月の大底後、１９９６年６月の２万１５８８円まで５０．８％上昇した。この時の買い手掛りは、「復興特需」だった。復興が進み、建設の「ツチ音の高まり」とともに相場は力強さを増していった。

　　【これからどうなる】　今回も既に、復興特需関連銘柄が一斉に物色されている。しかし、あくまで先回り買いである。実際は、経済活動が低下するため、その影響が、復興特需関連銘柄にも現れる可能性がある。この点に、『復興特需への期待とマクロ経済悪化が交錯する相場』となる背景がある。そして、復興のツチ音が高まり始めると「特需関連銘柄の現実買い」となって全体相場は力強い上昇が見込まれる順番だ。とくに、阪神淡路大震災から、まだ１５年と記憶に新しく、復興について学んだことは多い。したがって、手探り的だった阪神淡路大震災復興に比べると今回は復興のスピードは速くなることが予想される。

　　【内需関連株が主役に】　復興特需に、日本の国土構想の見直し、道州制なども加わって、「第二次・日本列島改造策」に結びつけば、「内需」刺激となる。長い間、「輸出株買い・内需株売り」の相場が、逆転して、これからは「内需株主導」相場が展開されるものとみられる。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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