【忠田公夫の経済＆マーケット展望】ＮＹダウはＱＥ３終了し金融相場から業績相場への移行期

　　米国の９月の雇用統計が発表され、失業率は５．９％に低下、リーマン・ショック前の水準にまで改善してきた。思い返せば、あのリーマン・ショック（２００８年９月）以降、世界経済は未曽有の危機に直面し、米国では当時、世界のトップクラスにあった超一流企業（自動車ではＧＭやクライスラー、金融ではシティグループ、保険ではＡＩＧなど）が相次いで破綻の淵に追い込まれた。

　　終値ベースで紹介すると、ＮＹダウは０７年１０月高値の１万４１６４ドルから０９年３月には６５４７ドルまで、実に７６１７ドルの暴落となり半値以下のレベルに沈んだ。金融危機を内包した落ち込みは世界に拡散し、急激な需要の縮小をもたらし、日経平均も０７年の高値１万８２６１円から０９年３月には７０５４円まで１万１２０７円と震源地の米国をしのぐ暴落を演じた。これはドル円が０７年の高値１２４円１４銭から大幅な円高を余儀なくされたことに起因している。

　　ドイツのＤＡＸ指数も０７年高値の８１０５ポイントから０９年３月の３６６６ポイントまで半値以下に下落したが、下げの衝撃は日経平均ほどではなかった。これは０８年７月以降ユーロドルが急速にユーロ安に振れたことが、経済のデフレ化を防いだ訳で、同時期に円高を招きデフレに陥ったわが国経済とは趣を異にしている。

　　リーマン・ショックに端を発した状況を当時、グリーンスパンＦＲＢ元議長は「１００年に１度の危機」と形容したが米国は財務省とＦＲＢが総力を結集し、ＴＡＲＰで巨額の公的資金を注入し不良債権を処理し、金融システムを正常化させると共に、ＱＥ１，ＱＥ２、ＱＥ３を発動して、ＮＹダウは０９年３月の６５４７ドルをボトムに、本年９月１９日にはザラ場で１万７３５０ドルの高値をつけるに至ったのである。

　　今月末をもってＱＥ３は終了し、来年には利上げを検討する方向にまで改善してきた米国経済だが、金融相場から次の業績相場への移行期にある今、市場はどのようなメッセージを発しようとしているのか、真摯に受け止めたい。（アナリスト）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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