「塩漬けＩＰＯ株」に反騰の兆し！「春の訪れ」を窺わせる動き？＝浅妻昭治

【浅妻昭治（株式評論家・日本インタビュ新聞社記者）のマーケット・センサー】

■ＩＰＯ投資で泣く泣く「塩漬け」で、まさに「ジャバニーズ・ナイトメア（悪夢）」

　　まさに「アメリカン・ドリーム」である。ＳＮＳ（ソーシャル・ネーットワーキング・サービス）で世界最大手の米国フェイスブックが、１５億ドル（約１２４０億円）の資金調達をして、来年にも新規株式公開（ＩＰＯ）するという。企業価値は５００億ドル（約１兆１３００億円）とも見積もられ、世界最年少で億万長者となった創設者のマーク・ザッカーバーグは、ますますリッチになる。ベンチャービジネスが、新市場・ビジネスモデルを立ち上げて、経済を活性化、雇用を創出し、資本市場にニュー・マネーを呼び込むことにもなる。

　　翻ってわが日本のベンチャービジネス環境はどうか？お寒い限りである。金融機関は、ベンチャー育成より安全第一で国債投資一辺倒で、個人投資家も、年金支給年齢の引き上げ、消費税率アップなどと驚かされれば、老後資金の確保の心配が先に立ち、リスクマネーの供給など、とてもとても覚束ない。やっぱり「投資より貯蓄」優先とせざるを得ない。しかもこれに追い討ちをかけているのが、ＩＰＯ市場の惨澹たる状況である。かつての「ＩＰＯバブル」の反動か、ライブドア事件の刑事被告人「ホリエモンの呪い」か、「おべんちゃら企業」のトガメか、ＩＰＯ企業数は、ピークの１０分の１まで激減し、初値形成も、初値後のセカンダリーも不調続きだ。

　　ＩＰＯ企業の多くが、典型的な「寄り天」となっているのである。証券会社が、投資家よりも企業の方ばかりを向き「おべんちゃら」を並べ立てて幹事証券入りを争い、創業者利潤の極大化を図るために「小さく産んで大きく育てる」鉄則を踏み外して、公開価格を高く決めて公開するから上場初日につけた初値が、上場来高値となって、半値、３分の１などと大きく上場来安値まで売られるケースがあとを絶たない。ＩＰＯ投資で一攫千金をと躍らされた投資家は、資金の回転が効かずシコって、泣く泣く「塩漬け」に甘んじなくてはならない。まさに「ジャバニーズ・ナイトメア（悪夢）」である。

　　前置きが長くなったが、その「塩漬けＩＰＯ株」に反騰の兆し、「春の訪れ」を窺わせる動きが出てきたようなのである。ＩＰＯ企業数が１９社と直近のボトムとなった２００９年ＩＰＯ株のなかから、常和ホールディングス <3258> （東２）、シーボン <4926> （ＪＱＳ）のように昨年来高値を取る銘柄や、ヤーマン <6630> （ＪＱＳ）のように東証第２部上場を承認される銘柄が続いた。上場３年目に入り、何らかの株価意識が働いたのかと期待させる動きである。なかでも上場市場の変更は、大幸薬品 <4574> 、ＳＨＯ－ＢＩ <7819> （東２）、三菱総合研究所 <3636> に続いてヤーマンで４社目となるから、ＩＰＯ銘柄数の割りにはかなりのウエイトとなる。

　　２００９年は、上場審査時の粉飾決算で上場廃止となったエフオーアイがＩＰＯした年にも当たる。この影響もセカンダリーの株価形成に少なからずあったはずで、ネット関連のソケッツ <3634> （東マ）、クックバッド <2193> （東マ）や、資源関連の日本海洋掘削 <1606> も含まれているから、１８銘柄をシラミつぶしにリサーチしたら案外、新しい投資価値を発見できるかもしれない。（情報提供：日本インタビュ新聞社　Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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