ＮＮ倍率の１倍割れに思う！１１月オバマ大統領来日で倍率修復も＝犬丸正寛

　　ＮＹダウ快調、日経平均のもたつきが対照的だ。この両者の間柄を計る指標がある。「日経平均」÷「ＮＹダウ」で計算するところの「ＮＮ倍率」と呼ばれるもの。

　　２６日のＮＹダウは１万１１６９ドル、２７日の日経平均は９３８７円。両者の単位を外して計算したＮＮ倍率は０．８４倍と１倍を割っている。実は、１倍割れ状態は珍しいことではなく、１年近く続いている。

　　少しさかのぼってみると、日本で民主党政権が誕生した０９年９月初め頃のＮＮ倍率は１．０７倍と、まだ１倍を超えていた。その後、日が経つに連れて１倍を割って推移するようになっている。

　　この倍率が１倍を上回っていれば日経平均優勢、下回っていれば日本市場が弱いことを意味するといえる。かつて、昭和４０年代の初め頃のＮＮ倍率は１０倍程度だったこともある。今の中国のように、高い経済成長の続いていた当時の日本がＮＹに対し優勢だったことは当然といえる。

　　今の日本が少子高齢化で国力が低下していることは否定はできない。しかし、経済的な要因だけでもなさそうな印象を筆者は持っている。自民党政権時代、１倍水準をこれだけ大きく、長い期間下回ることはなかったことを考えると政治的な要因も大きいと思わざるを得ない。

　　鳩山政権時代に日米関係がギクシャクしたことが原因ではないかと仮定すれば、なんとなく理解できるのではないかと思う。親同士が近所付き合いでギクシャクしていたら、子供たちの付き合いもよろしくないはず。日米関係がうまくいかないとアメリカからの日本株買いは期待できない。むしろ、売りが先行しやすい。その結果がＮＮ倍率悪化という背景となっている可能性もあるのではないか。

　　１１月中旬にはアメリカのオバマ大統領が来日する。菅政権がオバマ政権とどのように関係を再構築するか。日米同盟が堅いものとなればＮＮ倍率の１倍水準回復だけでなく、円高も止まる可能性があるのではないか。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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