引き続き『森を見るより木を見る』展開に、外国人買い期待乏しい＝犬丸正寛の相場展望

　　連休明けの相場は、（１）ＮＹダウの強さをどの程度織込むか、（２）２０１５年３月期の企業々績に対する見極め～の２点が注目される展開とみられる。

　　ＮＹダウは、前週末に終値で最高値を更新した。４月の雇用者数が前月比２８．８万人増加し失業率も６．３％と２００８年水準へ大きく改善され、米国景気の強さが見直されてのＮＹダウ更新となっている。

　　ただ、ＮＹダウの場中値ベースでは、まだ高値更新には至っていない。今年４月４日につけた場中最高値１万６６３１ドルまで残り１１ドルとなっているだけに高値更新は間違いないと思われるが、ただ、気をつけておくべきは過去のケースでは高値を更新したところがピークとなって１～２ヶ月の調整となっていることである。今回も最高値更新が好材料織込み済みとなる可能性はあるだろう。

　　一方、前週の日経平均はＮＹダウが終値で最高値を更新するほど強い動きだったにもかかわらず無反応だった。連休控えという事情があったためといえる。

　　そこで、当然、注目となるのは連休明けにＮＹダウ高を好感する展開となるかどうかである。とくに、今年４月３日以降、２兆円割れが続いている東証１部売買代金（＝市場への流入資金）が、増加に転じることができるかどうかが最大のポイントとなるだろう。

　　売買代金が大きく増加し、ＮＹダウ高を好感するためには、（１）外国人投資家の買い、（２）２０１５年３月期の大幅増益～が条件となるだろう。

　　まず、外国人投資家については、日本株に対し本格的に買い出動する気配は感じられない。好調な米国景気・企業々績から他国のマーケットにエネルギーを費やすより自国マーケットで十分運用できるという事情もあるだろう。また、ＴＰＰ交渉に対する米政府の意向を米国投資家が汲み取っているのかもしれない。

　　発表中の２０１４年３月期は好調だが、２０１５年３月期については、マダラ模様である。日経平均に採用の２２５銘柄ベースの予想１株利益は４月３０日に１０４３円とアップし期待を持たせたものの、週末には１０１４円と再び元の１０１０円台に低下した。８日にトヨタ自動車の決算発表など主力どころの発表が控えているため、結論を急ぐことはできないが、これまでの発表で見る限り２０１５年３月期には多くは期待できないのではないか。

　　結果、日経平均は堅調が予想されるものの売買代金を伴った活況相場という展開は難しそうである。

　　ただ、個別的に見れば２０１５年３月期の業績好調銘柄については、資金が集中する展開が予想される。今週も引き続き、『森を見るより木を見る』展開だろう。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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