『おっかなびくびくの展開』だが堅調相場を予想＝犬丸正寛相場展望

　　来週も、『おっかなびくびくの中での堅調相場』が予想されそうだ。消費税等の影響から経済、景気に対する慎重な見方は依然多く、東証１部売買代金は２兆円前後の低水準が続いている。その中で日経平均１株利益の高水準を背景に強い展開となっている。

　　とくに、４月３日には１万５１６４円と上伸、厚い上値のカベとなっていた１万５０００円を抜いた。次は３月７日の１万５３１２円が目標となっている。

　　消費税不安をハネのける強さになっているのはＮＹダウの強さにあるといえる。そのＮＹダウは３日には、遂に、昨年末につけた場中高値（１万６５８８ドル）を抜いて１万６６０４ドルと過去最高を更新した。量的金融緩和を縮小しても、なお失業率が改善するなどアメリカ景気の強いことが株高の根底にある。ＮＹダウベースの１株利益は１０２０ドル前後の高水準にある。さらに、米国の外交力アップなど強いアメリカ復活も安心感としてあるようだ。もちろん、シェールガスが背景にあることは言うまでもない。

　　ＮＹダウが新高値となったことで、上値に対する期待はさらに高まってくることになるだろう。現在のＮＹダウのＰＥＲは１６倍ていど。今後、１株利益向上の見通しが出てくるようになれば１万８０００ドルという声は高まってくるものとみられる。とくに、例年、『５月ピーク』となっていることから当面、５月高値に向かって強い展開が予想されそうだ。

　　そうなれば、ＮＹダウと連動性の高い日経平均も強い展開が予想される。ただ、ＮＹダウに対する日経平均の倍率が、長期間、０．９倍状態が続いていることは注意しておく必要がある。仮に、５月にＮＹダウ１万７０００ドルとみれば、倍率０．９倍で日経平均は１万５３００円となって、今の水準から大幅高は期待できない計算である。

　　日経平均がＮＹダウから離れて独自高（ＮＮ倍率アップ）するには、昨年春のような異次元金融緩和、法人税率引下げ、ＴＰＰ交渉のまとまり、成長戦略などの材料が具体化する必要があるだろう。これから２０１４年３月期決算の発表を控えているだけに今の段階で２０１５年３月期を先走って本格買いするには早過ぎるだろう。

　　一部にはＮＹダウの最高値更新で日経平均も高値更新期待があるのも事実である。しかし、日本の場合は「高値」といってもいろいろあり、史上最高値ということでは３万８９１５円（１９８９年）とはるか上に位置し、とても手が届く位置ではない。せいぜい、昨年暮れにつけた１万６３２０円が目標となるが、それでさえ今の状況では容易ではない。

　　ただ、３月頃の弱気充満に近い状況からみればマーケット人気はかなり好転していることも事実である。空売り攻勢も含め売物は薄れている。一方の買方も消費税が控えているだけに、おっかなびっくりといった状況でまだ本腰が入った状態ではない。

　　テクニカル面では、２６週線を再び上抜いて買い転換していることから買方優勢の展開といえる。売物が薄れた中を日経平均は昨年暮れ高値を目指した堅調な展開が予想されそうだ。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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