楽観的過ぎる兜町 年末相場への期待には雲か
2017年8月4日 10:33
兜町の住人は｢年末にかけ2万円台以降・地固め相場が出現｣と口を揃える。その理由はいかにも楽観的に過ぎる。
円安基調が続く、が最大の理由。確かに｢緩やかな｣という但し書き付きながら、FRBのイエレン議長は｢金利引き上げ・金融緩和縮小｣といわゆる｢出口論｣を宣言している。欧州中央銀行（ECB）のドラギ総裁然り。｢秋には緩和縮小の議論を｣と公言。カナダは既に7月12日、6年8カ月ぶりに利上げに転じた。対して日銀の黒田東彦総裁は｢緩和継続｣に止まっている。｢円安基調｣は一見、説得力を持つかのように思える。
だが欧米各国は｢性急な金融引き締め｣はできない。何故なら先進国が金融政策を｢引き締め｣に舵を切ったのは、2008年のリーマンショックが契機。日米欧中が以降市場に供給した資金（ベースマネー）は日本円にして約1130兆円。これが主要国及び成長途上国への貸し付けに回り、掛け算的に増幅し現在の世界のマネーサプライ（通貨供給量）は1京170兆円。こうした状況下で欧米の金利高が進んだら、どうなるか。世界に拡散している過剰マネーが欧米に還流し、金融市場の混乱は必至。
中国、然り。現状のマネーサプライは07年末比、4・2倍に膨張。民間債務はGDP比約2倍。日本のバブル期末期と同じ状況。習近平体制下で秋の5年に1度の党大会に向けさらなる投資が実現されれば、IMFが｢世界経済の下振れリスク｣と指摘するまでもなく｢バブル崩壊｣必定だろう。
景況動向に目を転じれば、ユーロ圏の7月の景況感指数は10年ぶりの高水準。しかし米国の景気指標は斑模様も、4-6月のGDP速報値は前期比年率で2・6%上昇も年度目標3%かつ市場予想2・7%を下回る状況。｢1-6月の自動車販売が8年ぶりに前年同期を下回った点を象徴的に、リーマンショック後9年越しの景気拡大が曲がり角を迎えた。ユーロ高➡ドル安➡円高｣とする論に頷かされる。
年末相場への期待には、大きな雲がかかっている。（記事：千葉明・記事一覧を見る）