【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(3)：◆弱い欧州の再燃リスク◆

*10:05JST 【休日に読む】一尾仁司の虎視眈々(3)：◆弱い欧州の再燃リスク◆
〇強いユーロに一巡感、欧州不安再燃リスク〇

月末のポジション調整の範囲内であれば良いが、強かったユーロ（ユーロ買いの過程で円売りが膨らんだ）に一巡感が出、ドルも不透明感が強いので、若干円高含みの展開となっている。Ｇ７で米独対立が表面化し、近づく英国総選挙の様相が混沌化し、イタリアの秋の総選挙が浮上、脆弱なＥＵリスクが潜在する。

安泰と見られていた英保守党の支持率が急落、メイ首相はそそくさとＧ７から帰国したが、流れは止まらず、30日はタイムズ紙が「保守党、過半数維持できない可能性」を報じた。YouGovの調査によるものだが、現行330議席から20議席を失う可能性（過半数326議席）があると言う。保守党マニフェストの社会保障政策（高齢者は自己資産約1400万円に減るまで自己負担。「認知症税」と酷評されている）が不評で、ＥＵ離脱交渉でも「合意なしに離脱する用意がある」との強腰（労働党は確実に合意に達する交渉をすると主張）も、潜在的な離脱不安を高めたようだ。6月8日の総選挙後、19日から離脱交渉が始まるが、元々「難航」懸念があり、世界的なリスク回避ムードを高める恐れがある。

メルケル独首相とトランプ米大統領の応酬が続いている。対米黒字とＮＡＴＯ負担が問題の焦点だが、ＮＡＴＯには戦後ドイツの軍事力台頭を殺ぐ狙い（日本の憲法9条と同様）があり、戦後体制揺らぎの印象を与える。貿易に関しては、自動車排ガス問題（ドイツ検察がＶＷやダイムラーの捜査に乗り出している）が標的になる可能性がある。

とっくに期限が過ぎているはずだが、ギリシャ債務問題は決着していない。加えて財政脆弱なイタリアで秋の総選挙の可能性が浮上。南欧や中東欧諸国の脆弱性が再表面化する恐れがある。ＥＵ県ではないが、5月10日にアゼルバイジャン国際銀行が1億ドルの劣後ローンの元利支払いを停止（その後、33億ドルの外貨建て債の20％元本削減の債務再編提案）、カザフスタンでもデフォルト懸念が高まっている。ユーロ圏弱小国への波及が懸念されている。

独ＩＦＯ業況指数5月が1991年以降で最高となる114.6を記録し、ユーロ圏製造業ＰＭＩ（購買担当者景気指数）5月速報が6年ぶりの高水準（57.0、総合指数は56.8）など、景況感は大きく改善してきたが、30日発表のドイツ5月消費者物価指数速報は前年同月比+1.4％、前月の+2.0％から予想以上に鈍化。22日に独仏が出した「低インフレと経済不均衡で、ユーロ圏経済はなお脆弱」との声明を裏付けた。29日にはドラギＥＣＢ総裁が「緩和策を維持する必要がある」と主張しており、6月8日のＥＣＢ定例政策委員会でも同様の主張が想定される。

基本は米中情勢だが、欧州の揺らぎにも目配りが必要だ

以上

出所：一尾仁司のデイリーストラテジーマガジン「虎視眈々」（17/5/31号）《CS》