【アナリスト水田雅展の株式・為替相場展望】米１２月雇用統計の意外な結果で米ＦＲＢの金融政策に対する思惑が交錯

2014年1月12日 12:54

【アナリスト水田雅展の株式・為替相場展望】（１月１４日～１７日）

■リスクオフの動きを強める可能性も

　　来週（１月１４日～１７日）の株式・為替相場は方向感に乏しい展開となりそうだ。前週末１０日発表の米１２月雇用統計が意外な結果となったことを受けて、米ＦＲＢ（連邦準備制度理事会）の金融政策に対する思惑が交錯する。株式市場は年末高の反動で大幅反落した前週の流れもあり、リスクオフの動きを強めてやや不安定な展開となる可能性もあるだろう。

　　米１２月雇用統計の失業率は６．７％で１１月の７．０％から０．３ポイント改善して０８年１０月以来の低水準となった。労働参加率が０．２ポイント低下したことが主因のようだ。一方で非農業部門雇用者増加数は７．４万人増加で１１年１月以来の小幅な伸びにとどまった。１１月改定値の２４．１万人増加（当初発表に対して３．８万人上方修正）に比べて大幅に鈍化し、市場予想の１９．６万人増加を大幅に下回った。この鈍化に対しては、一部地域を襲った寒波の影響があるため伸び鈍化は一時的、１１月と合計して平均すれば特に大きな落ち込みではない、改定値で大幅に上方修正される可能性が高いなどの見方があるようだ。

　　この結果に対して特にネガティブな反応は見られないものの、１２月の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）で量的緩和の規模縮小開始を決定した米ＦＲＢにとって景気の見極めが難しくなるとの見方が広がった。そして１０日の米国の債券市場では１０年債利回りが２．８５％台まで低下し、外国為替市場ではドル売り・円買いが優勢となって一時１ドル＝１０３円台まで円が上昇する場面があった。株式市場は方向感に乏しい展開となった。市場では米ＦＲＢによる量的緩和の規模縮小ペースが従来予想に比べて鈍化するとの見方と、従来予想に大きな変化はないとの見方が交錯しているようだが、来週も当面は米長期金利低下とドル売り・円買いの動きを強める可能性があるだろう。

　　前週の日本株は昨年末の大幅上昇の反動でやや荒い値動きとなり、日経平均株価は週間ベース（１２月３０日比）で３７９円２５銭（２．３３％）下落した。このため一旦はリバウンドを期待したいところだが、当面はリスクオフで不安定な動きとなりそうだ。その後は米主要経済指標や米主要企業の決算発表を受けてのドル・円相場と米国株の動向次第だが、１月１０日時点のＮＴ倍率は１２．２５倍で、昨年末１２月３０日時点の１２．５１倍からやや低下したものの依然として高水準であり、ＮＴ倍率是正の動きが続く可能性があるだろう。

　　物色面では、主力株に対してはリスクオフの動きを強める可能性があるが、ＮＩＳＡ（少額投資非課税制度）への新規資金流入や新株価指数「ＪＰＸ日経インデックス４００」への関心の高まりで、指標面に割安感の強い出遅れ銘柄やＲＯＥ（自己資本利益率）の高い銘柄への物色が注目される。さらに１４日から株価の刻み幅が縮小される銘柄（ＴＯＰＩＸ１００採用銘柄のうち株価が３０００円超の銘柄、１０日終値時点で４２銘柄）の値動きや売買高の変化にも注目しておきたい。１０日に２兆９３３７億円の高水準に膨らんだ東証１部市場の売買代金が引き続き高水準を維持するかも焦点だ。

　　注目スケジュールとしては、１４日の日本１１月経常収支、日本１２月景気ウォッチャー調査、ユーロ圏１１月鉱工業生産、米１２月輸出入物価、米１２月小売売上高、１５日の日本１２月マネーストック、独１３年ＧＤＰ、ユーロ圏１１月貿易収支、米１月ニューヨーク州製造業業況指数、米１２月卸売物価指数、米地区連銀経済報告（ベージュブック）、ブラジル中銀政策金利、１６日の日本１１月第三次産業活動指数、日本１１月機械受注、日本１２月企業物価指数、米１２月消費者物価指数、米１月住宅建設業者指数、米１月フィラデルフィア地区連銀業況指数、１７日の日本１２月消費動向調査、米１２月住宅着工件数、米１２月鉱工業生産、米１月ミシガン大学消費者信頼感指数速報値などがあるだろう。

　　その後は、２０日の中国１２月鉱工業生産・小売売上高・固定資産投資、中国第４四半期ＧＤＰ、２１日～２２日の日銀金融政策決定会合、２２日～２５日の世界経済フォーラム年次総会（ダボス会議）、２８日の米大統領一般教書演説、２８日～２９日の米ＦＯＭＣ（連邦公開市場委員会）、３０日の米第４四半期ＧＤＰ速報値、２月５日～６日の英中銀金融政策委員会、６日のＥＣＢ理事会、７日の米１月雇用統計などが予定されている。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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