『二番天井』か、『新相場入り』か、来週は重要な見極めの週＝犬丸正寛の相場展望
2013年11月15日 16:17
■外国人投資家の久々の買いは、新駐日大使赴任のご祝儀か、あるいは本気買いか見極め必要
２０１２年１１月１４日に民主党と自民党の両党首が首脳会談を行い、解散が決まった。その日から昨日１４日（木）で丸１年である。
昨年１１月１４日の日経平均８６６４円からのスターで、今年５月に１万５９４２円（場中）まで買われ、その後、６月１３日に１万２４１５円と調整し、この週末１５日には１万５０００円台を回復した。この勢いからは、当然、５月高値１万５９４２円を目指しているものとみることができる。
ポイントは５月高値前後で上げ止まって、『二番天井』となるか、あるいは高値を更新して１万６０００円台に乗せるかという点である。結論としては、現時点では二番天井の前提で対応するのがよいだろう。
なぜなら、（１）円安がどのていど進むか不透明、（２）国内景気にそれほど力強さが見受けられない、（３）５月高値近辺で買った株のシコリがあり、しかも、年内で株関係の税金優遇が終了するため手持ち株の整理、（４）主役の外国人投資家がどのていど買い姿勢を強めてくるか不透明――などがあるためだ。
足元では、このほど発表された日本の７～９月ＧＤＰは年率１．９％と４～６月の同３．８％に比べ伸び率が大きくダウンした。４～６月好調の背景となったのが『円安』と『株高』であり、その効果が下火となった７～９月が伸び悩んだ形となっている。円安、株高効果が内需の設備投資や個人消費に波及していない姿である。しかも、７～９月の輸出が数量的に思ったほど伸びて来ないこともある。東南アジアの経済減速があるものとみられる。
ただ、ここに来て、円相場が対ドルで１００円台に乗せ、株価を刺激し５月の景気刺激パターンの再燃となっている。このまま円安が進み、５月２３日の１ドル・１０３円を抜くような円安となるようなら５月の再燃とみられるが、今の段階では見極めはつけ難い。
とくに、ドル高・円安の背景には米国金融緩和継続の観測で債券から株選好となって米１０年国債金利が１３日には２．８０％まで上昇し、去る９月５日の２．９８％を意識する展開となっている。果たして、３％台に乗せるのかどうか。しかし、１４日の金利は逆に２．６％台へ下がっており、見通しが難しい展開となっている。
しかも、仮に、先行き３％台となれば、『米国景気はそれほどまで強いのだろうか』とか、『金利高は景気に悪影響を及ぼすのではないか』、といった見方の出ることも予想される。ＮＹダウが高値圏にあるだけに波乱のリスクも考慮しておくところだろう。
一方、日経平均は急伸したことで３０日線乖離率が警戒水準の５％前後に達している。今年５月には同乖離率９％台まで行ったが、今回、そこまで乖離拡大となるような人気相場になることができるかどうかである。そのポイントは外国人投資家の動向次第だろう。この日（１５日）は、『東証コア３０』の指数に採用されているような野村ＨＤ、新日鉄などに外国人投資家がまとまった買いをみせている。
この理由が、新駐日大使赴任での挨拶がわり的な買いなのか、本腰を入れて買ってくるのか、もう少し様子を見る必要があるだろう。外国人投資家がＮＹダウやドイツ株に比べて日本株の出遅れ割安が目立つという理由ならこの先、買い基調に転じたとみることはできるだろう。
一方の個人投資家は今年５月に買ったものの、わずか２週間で日経平均が２３００円もの大幅下げとなったためハシゴを外された形となっているため、現時点では新規買いより戻りは売り先行とみられる。
週足チャートでは日経平均は、『三角保合い』を上放れた。ここまでは、ほぼ定石通りの展開といえるが、これから先、二番天井となるか、新高値を更新して新しい相場入りとなるか、来週（１８～２２日）は重要な見極めの週となりそうである。（執筆者：犬丸正寛 株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）
【関連記事・情報】
・【飛び乗り飛び降りコーナー】河合楽器は日成ビルトの人気 波及、今期を増額（2013/11/13）
・【じっくり投資コーナー】ＫＮＴ－ＣＴホールディングスは７～９月の売上４３％増加、観光関連のテーマも（2013/11/13）