【銘柄診断】エイチ・ツー・オー リテイリングはボックスレンジ上限を突破
2012年3月11日 12:16
【特集：小売（百貨店）関連銘柄診断】
エイチ・ツー・オー リテイリング <8242> は、０７年に阪急百貨店と阪神百貨店が経営統合した持株会社である。百貨店事業（阪急阪神百貨店の阪急１２店舗と阪神４店舗）を主力として、スーパーマーケット事業、ＰＭ事業（商業施設やビジネスホテルなどの運営）、関連事業（個別宅配事業、飲食店チェーン事業など）を展開している。
１２年３月期通期の連結業績の見通しについては、売上高が前期比８％増の５０３５億円、営業利益が同１２％減の９３億円、経常利益が同１３％減の９８億円、純利益が同７１％減の９億円、予想ＥＰＳ（１株利益）が４円９１銭、年間配当が１２．５円（第２四半期末６．２５円、期末６．２５円）としている。１１年３月に開業した博多阪急などが寄与して増収だが、営業利益、経常利益については、新規出店増による減価償却費増加がマイナス要因となり、純利益については、神戸阪急の閉鎖（１２年３月）に伴う特別損失計上を見込んでいる。
１２年３月期の百貨店事業の月次売上動向で、既存店ベースの売上高伸び率（前年同月比）を見ると、１１年４月が１．４％増加、５月が３．７％減少、６月が２．５％減少、７月が４．４％減少、８月が５．３％減少、９月が５．５％減少、１０月が４．４％減少、１１月が２．７％減少、１２月が０．３％減少、１２年１月が３．６％減少となった。なお１２年２月は速報値ベースで０．１％増加となった。
１４年度を最終年度とする長期経営計画では、関西商圏において百貨店・食品スーパー・個別宅配を中心とする小売事業に集中投資して、関西商圏におけるシェア拡大を図るとしている。
また１１年３月には、九州エリアへの初出店となる博多阪急、東京・ＪＲ大井町駅前再開発プロジェクトにおける阪急大井町ガーデンを開業した。４月にはエブリデイ・ドットコムを、９月には家族亭（ジャスダック９９３１）を子会社化した。そして１０月には、有楽町阪急を全面改装して「阪急ＭＥＮ'Ｓ ＴＯＫＹＯ」を開業した。阪急うめだ本店については、１２年中の改装オープンを予定している。０９年９月に１期棟が完成し、現在は第２期棟の建設（１２年１０～１２月期の完成予定）を進めている。
株価の動きを見ると、１１年２月の昨年来高値６４４円から、１１年３月の東日本大震災直後の昨年来安値４２２円まで下落したが、急反発して５００円台を回復した。その後は概ね５２０円近辺～６２０円近辺でのボックス展開となっている。２月中旬には自己株式処分による売り出しを嫌気して弱含む場面もあったが、足元では６００円台に乗せて急騰し、一気に昨年来高値を更新した。ボックスレンジ上限を突破した形であり、一段高の期待も高まるだろう。
足元の株価水準を指標面で見ると、１２年３月期ベースの連結予想ＰＥＲは１２０～１３０倍近辺（ただし純利益がイレギュラーのため参考にならない）、予想配当利回りは２％近辺、１１年３月期ベースの実績ＰＢＲは０．８倍台の水準である。また需給面では信用倍率が０．１倍台と大幅な売り長の水準である。阪急うめだ本店の改装オープン効果で、１３年３月期以降の収益拡大が期待されることも考慮すれば、上昇余地があるだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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