【銘柄診断】アドバンテストは０９年後半から続いた長期下降トレンドに終止符か
2012年2月25日 13:13
【半導体・液晶・太陽電池の製造装置関連特集】
アドバンテスト <6857> は、半導体・部品テストシステム事業の半導体試験装置（メモリ用・非メモリ用テスタ）を主力とし、メカトロニクス関連事業、サービス事業（保守など）も展開している。
１月２７日に１１年４～１２月期累計の連結業績（米国基準）を発表した。売上高は前年同期比２３％増の９５１億円、営業利益は５３億円の赤字（前年同期は５９億円の黒字）、税前利益は８０億円の赤字（同５１億円の黒字）、純利益は７７億円の赤字（同３２億円の黒字）だった。１１年７月に買収を完了した米ベリジー社を新規連結したため大幅増収だった。また、米ベリジー社との統合関連費用を４～１２月累計で７４億円計上しているため営業赤字となったが、これを除いた場合の営業利益は同６５％減の２１億円だった。
セグメント別に見ると、半導体・部品テストシステム事業は受注高が同４５％増の７２８億円、売上高が同３０％増の７０３億円、営業利益（連結調整前）が同７８％減の１７億円だった。メカトロニクス関連事業部門は、海外競合企業との競争激化の影響で営業利益（同）が７億円の赤字（前年同期は１億円の黒字）、サービス他部門は、顧客の設備稼働率低下の影響で営業利益が同３８％減の１１億円と、いずれも低調だった。
米ベリジー社を含む全社ベースの受注高は１１年４～１２月累計で同２２％増の９１９億円となった。四半期ベースで見れば、１１年４～６月が３８４億円、７～９月が２７６億円、１０～１２月が２５９億円だった。米ベリジー社の連結効果を除いても、ほぼ前年同期並みの受注を確保したとしている。
米ベリジー社を除く全社受注高推移を見ると、四半期ベースでは１０年４～６月が３０８億円、７～９月が２３３億円、１０～１２月が２１３億円、１１年１～３月が３３６億円、４～６月が３８４億円、７～９月が１８６億円、そして１０～１２月が１７０億円となり、１１年４～１２月累計ベースでは前年同期比２％減の７４０億円だった。
また、半導体・部品テストシステム事業の四半期受注高（１１年７～９月以降は米ベリジー社を含む）の推移を見ると、１０年４～６月が２１６億円、７～９月が１７１億円、１０～１２月が１１６億円、１１年１～３月が２６２億円、４～６月が３２６億円、７～９月が２２０億円、１０～１２月が１８２億円となった。メモリ用テスタは、パソコン需要が停滞した影響で、ＤＲＡＭメーカーの稼働率が低下して新規設備投資も抑制したため、受注が低調だった。非メモリ用テスタはＭＰＵ関連の受注が一巡した。
未開示だった１２年３月期通期の連結業績予想を公表した。売上高は前期比３９％増の１３８０億円、営業利益は同８４％減の１０億円、税前利益は１８億円の赤字（前期は５５億円の黒字）、純利益は１０億円の赤字（同３１億円の黒字）の見通しとしている。米ベリジー社との統合関連費用については通期で８３億円計上する模様であり、これを除くと営業利益は同５３％増の９３億円となる。予想ＥＰＳ（１株利益）は赤字５円７７銭としている。１株配当については期末配当を１０円とし、中間期末配当５円と合わせて年間１５円（前期比５円増配）とする。
通期の全社受注高については、同１５％増の１２５０億円の見通しとしている。１２年１～３月は３３１億円の見通しであり、１０～１２月の２５９億円をボトムとして回復傾向の模様である。
ＤＲＡＭ用テスタについては、市況回復が遅れているためＤＲＡＭメーカーの設備投資抑制が続いているが、スマートフォンやタブレット端末に搭載する半導体向けテスタについては、米国や韓国からの引き合いが増加している模様だ。非メモリ用テスタ強化策の成果も期待されるうえに、１３年３月期以降については、米ベリジー社が強みを持つ通信用半導体向けの需要拡大を見込んでいる。
株価の動きを見ると、１１年１月の昨年来高値１９２４円から１２年１月の昨年来安値６７１円まで、ほぼ３分の１の水準まで下落した。しかし１１年４～１２月期連結業績発表を機に急反発した。週足ベースで戻りを圧迫していた１３週移動平均線、２６週移動平均線を一気に突破し、足元では１０００円台を回復して戻り歩調の展開となっている。１２年３月期通期連結業績予想の最終赤字額が市場予想よりも小さかったことや、前期比５円増配となる年間１５円の配当予想を好感した。
足元の株価水準を指標面で見ると、１２年３月期ベースの予想配当利回りは１％台前半、実績ＰＢＲは１倍台後半、需給面で見れば信用倍率は０．７倍台である。０９年後半から続いた長期の下降トレンドに終止符を打った可能性もあるだけに、戻り本格化が期待されそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
【関連記事・情報】
・半導体・液晶・太陽電池の製造装置関連銘柄特集（４）（2012/02/24）
・【特集：２０１２年を読む】「総合商社」銘柄の動向（１）～基盤強化で収益拡大基調（2012/01/03）
・浅妻昭治のマーケットセンサー：楽しく儲ける正しい「読み方」、「攻め方」、「守り方」を公開（2012/02/02）
・株式評論家：浅妻昭治のマーケットセンサー（銘柄発掘の王道を伝授・注目株厳選）推奨銘柄を公開（2012/02/02）