「主要指標でみる２０１１年相場」と「２０１２年相場展望」
2011年12月31日 19:57
★「復興本格化」と「公共投資復活」で内需主導相場を予想
■強いドルで輸出株にも反発の芽
２０１１年の指標（昨年１２月末と今年１２月末比較）が、軒並み下落となった中で、いくつかの特徴がみられる。今年の指標の動きから２０１２年の相場を展望した。
【２０１１年の指標の特徴】
・「大型株指数」、「ＴＯＰＩＸ」など主力大型銘柄の下げが大きい。 ・「小型指数」、「ジャスダック平均」など小型銘柄の下落率は比較的小さい。 ・株価指数に比べ、「出来高」、「時価総額」などボリューム指標の下落の大きいことが目立つ。 ・「１株利益」（日経平均）は、下落率が小さく、企業業績は堅調だった。 ・「日経平均」、「上海総合指数」が２０％ていど下落となった中で、「ＮＹダウ」は上昇した。 ・対ドル、対ユーロで「円高」が進んだ。 ・個別代表銘柄では、原子力事故で「東京電力 <9501> 」が１０分の１に暴落。粉飾決算で「オリンパス <7733> 」も株価が半分以下に急落した。 ・「トヨタ自動車 <7203> 」、「新日本製鐵 <5401> 」、「三菱商事 <8058> 」、「コマツ <6301> 」、「野村ホールディングス <8604> 」など海外組の下げが目立った。 ・「ダイハツ <7262> 」、「アサヒグループホールディングス <2502> 」は上昇となり、内需関連株の一角に強さがみられた。
【２０１１年相場の背景】
２０１１年の「国内」は、東日本大震災、東京電力福島第一原子力発電所の放射能漏れ、電力節約などで、消費と生産が停滞。「東日本地域」の不振が目立った。西日本地域は九州新幹線の営業開始、ＪＲ大阪駅ビルオープンなど、総じて堅調だった。
一方、「海外」では、ユーロ圏の財政悪化による信用不安が世界経済を圧迫。とくに、中国、ブラジルなど新興国経済の成長にブレキーがかかり、日本の新興国関連銘柄も大きく下げた。こうした中で、経済が回復したアメリカは、ＮＹダウが上昇となっていることが特筆され、２０１２年への期待を抱かせる。
【２０１２年相場の展望】
■公共投資も久々に期待
２０１２年はどう展開するか。「国内」では、東日本大震災の復興が本格化する効果が見込める。原発の放射能問題も最悪期を過ぎ、自粛傾向の続いた消費にも回復の兆しがみられる。また、「セメントから人へ」政策の見直しで、治水ダム、新幹線など公共投資も久々に期待できそうだ。
建築土木株、道路橋梁株、セメント株、住宅株などの「復興関連銘柄」、「公共投資株」に対する本格的な見直しが見込めそうだ。消費関連株にも浮上が期待できそうだ。とくに、ロンドンオリンピックで旅行関連、航空株なども注目されるだろう。ただ、東海沖大地震が起きないという条件はつくが。
「海外」では、ヨーロパの信用不安の行方がいちばんのポイント。仮に、ユーロ不安が続くようなら、新興国関連銘柄や欧州向け輸出の多い国内銘柄は引き続き低迷が続くだろう。反対に、ユーロ不安にめどがつくようだと、中国など新興国経済にとってプラスとなり日本の中国関連株、ヨーロッパ向け輸出の多い輸出関連株も急反発に転じるだろう。
■日経平均は１万円台も
こうしてみると、２０１２年前半は海外の不安定材料を引きずるものの、復興、公共投資、消費など内需組に徐々に明るさが加わるものとみられる。とくに、堅調な企業業績に対し、次期（２０１３年３月期）見通しに期待が出れば相場は５～６月に一気に上昇となるのではないか。
また、冷戦終了後、多極化した世界において、再び、アメリカに対し世界のリーダとしての役割を求めるようになればドル高＝ＮＹダウとなって、同盟国の日本にとっても浮上が期待される。２０１２年のマーケットは、かなり強い展開が予想される。日経平均の１万円台は期待できそうだ。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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