ＴＯＰＩＸの下げに日経平均が、どこまで踏ん張れるか注目＝犬丸正寛の相場展望
2011年11月18日 17:38
★欧州金融不安拡大なら０９年３月安値切る心配も
来週（２１～２５日）は、『日経平均の動きを試す展開』が予想される。既に、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）は年初来安値を更新、２００９年３月の安値水準に近づいている。日経平均は年初来安値をつけることなく踏ん張っている。しかし、新安値銘柄が増える中で、日経平均がどこまで踏ん張ることができるか、注目される。
ＴＯＰＩＸは、３月の震災時下げでつけた場中安値７２５ポイントを１０月５日に７２４ポイントと、一度は割り込んだ。そのまま崩れるかと見られたものの、そこを下値に１１月１日には７６１ポイントまで５．１％反発した。しかし、戻りの強さの目途となる１０％上昇には達せず、再び下げに転じ、１７日（木）には７１７ポイントと安値更新へ沈んだ。１０月５日の７２４ポイントが、『鬼より怖い一文新値』の安値場面となって、結果としては「売りシグナル」だったわけだ。
一方、日経平均は３月の震災時下げでつけた安値８２２７円（３月１５日）に対しては、現在まで一度も下回っていない。１８日（金）時点においても３月安値より約１４０円上にある。
両指数の計算の基となる銘柄数に違いがあるためだ。ＴＯＰＩＸは東証１部全銘柄、日経平均は東証１部の中の２２５銘柄が計算の対象。ＮＹダウは計算対象が、わずか３０社で、常に、「強い銘柄」だけが選ばれている。日経平均はＮＹダウほど銘柄数を絞っていないものの、基本的には、甲子園出場の強い高校野球チームのようなものといえる。とくに、ＴＯＰＩＸは「金融」と「建設」の影響を受けやすい。金融、建設とも不振業種のため、指数が不振となることは当然といえば当然である。
日経平均の予想ＰＥＲは１３倍台と、まだ企業業績の影響は、さほど現れていない。しかし、実体としての印象は、「企業業績」はかなり悪い。とくに、日経平均採用銘柄には、このところ年初来安値更新銘柄が目立って増えている。つまり、ＰＥＲ面には企業業績の悪化は、まだ表面化していないものの、株価面では安値を更新する銘柄が続出する形で先見性を発揮しているものとみられる。
ＴＯＰＩＸは、リーマンショック後の安値である２００９年３月の６９８ポイントへ急接近、日経平均も無傷というわけには行かない雰囲気となりつつある。さらに、もしも、ＴＯＰＩＸが２００９年３月安値を切るようだと１９９０年以降では、まったく下値のフシがなくなってしまう。
２００９年３月安値を維持できるかどうかは、（１）ヨーロッパの金融不安が終息するかどうか、（２）日本の民主党政権が株式マーケットの重要性を認識して活性化策を採ることができかどうかがポイントである。株式マーケットは、「大切な国民の共有財産」である。個人投資家も財産をそこに託している。そのマーケットが危機的なところに来ていることを政府は認識すべきである。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）
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