東京海上ビルに始まった空調工事大手:大気社の足跡と強さの何故

　大気社（東証プライム）。空調工事大手。自動車塗装装置で国内首位、世界2位。理由を改めるまでもないだろうが、2021年3月期は「25％近い営業減益、10円減配90円配」。22年3月期も「19.3％の営業減益」に晒された。が、10円復配100円配。内部留保（23年9月末で内部留保1045億5700万円/有利子負債37億1800万円）の厚さを改めて実感させられた。

【こちらも】日本工営の持ち株会社化で生まれたID&E、持ち株会社化は当然の帰結と考える理由

　23年3月期以降は、事業環境の変化・改善を映し出す収益動向を取り戻している。「2.6％増収、22.6％営業増益、9.2％最終増益、21円増配121円配」。そして今3月期は「18.7％増収、13.4％営業増益、17.5％最終増益」計画で始まり、昨年11月13日に上方修正。新たな今期予想は「32.7％の増収（2850億円）、25.5％の営業増益（145億円）、32.6％の最終増益（105億円）、6円増配127円配」。

　上方修正の契機となった中間期を「ビル空調分野の完工高は前年同期比53.9％増。産業空調分野は66.6％増。経常利益は全体で75億8300万円、22億4800万円増」、塗装システムは「北米やインドが寄与、完工高で45.1％増。経常利益は10億3700万円の損失から6100万円の黒字転換」と発信している。

　至25年3月期の中計も、順調な 推移を見込んでいる。「受注高2360億円（23年3月期比9.77％増）/完工高2380億円（12％増）/経常利益150億円（25％増）」。

　大気社には、得手分野での時代の牽引を覚える。こんな具合だ。

★1918年。初の近代的オフィスとされる東京海上ビルが生まれた。大気社は「強制循環式温水暖房設備と浄化槽」を納入。斯界で確固たる地位を築いた。例えば1930年代。紡績産業の急伸長下で、紡績プロセスに欠かせない空調設備の増加で、業績を急拡大させた。

★高度成長期。製造業の幅広い急発展が進む中でカメラ・フィルム・医薬品・電子などの工場建設ラッシュ、精密空調・クリーンルーム向け技術力を高めた。結果、自動車の塗装設備事業に（1953年）に参入。もう1本の事業軸を確立した。

★1970年代以降、海外の拠点づくりに注力。海外工事の経験を積み重ね欧米系企業にも顧客層を広げた（現状で海外売上高は4割弱）。

　本稿作成中の時価は4220円水準、予想税引き後配当利回り2.4％余。昨年9月の4825円から微調整を経て小戻し基調。IFIS目標平均株価4576円を視野に入れるか、過去10年間の調整済み株価パフォーマンス60％強を押し目拾いでドンと腰を据えて構えるか・・・双方に価値ありとみるが・・・（記事：千葉明・記事一覧を見る）