コモディティ・スーパーサイクルをどう乗り切る!?

●JPモルガンのアナリストが提唱

　2021年に入り、様々な物価の上昇が起きている。

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　2020年のコロナショックによる需要の激減での暴落から、各国の緩和策による過剰流動性相場へと移行し、株価だけでなく、原油などの商品価格の暴騰も引き起こした。

　2021年2月には、JPモルガンのアナリストが、100年間で5度目となる新たなコモディティ・スーパーサイクルに入ったとの分析を発表している。

　コモディティの上昇局面でのスーパーサイクルは、投資の面でどのような影響を及ぼすのか？またどのような投資をすればいいのだろうか？

●コモディティ・スーパーサイクルとは？

　スーパーサイクルにはっきりとした定義はないが、数十年単位で起こる周期的な変動と景気循環のことを指す。

　コモディティ・スーパーサイクルの直近の例では、1996年から2008年のリーマンショックまでの上昇局面と、2008年のリーマンショック後から2020年までの下落局面があった。

　96年からの上昇局面では、イラク戦争や中国などBRICsの成長があり、2008年からの下落局面は新興国の成長鈍化、米国の利上げなどが要因と考えられる。

●新たなサイクルでの投資法は？

　国際商品価格指数（BCPI）は、まだまだ2008年リーマンショック前のピーク時と比べ、3分の2までしか戻っていない。

　2021年に入り、原油・木材・銅などが上昇した。

　だが木材に関しては、緩和バブルとコロナ禍での郊外への住宅需要による一時的住宅ブーム、原油はアフガン情勢やハリケーンなどで上昇したこともあり、前回の上昇のスーパーサイクルとは事情が異なる部分もある。

　今回のサイクルでは、脱炭素化へと時代が進んでいく周期であるため、原油などは苦しい。

　銅に関しては、5G関連、太陽光発電などの需要がある分、上昇の余地がある。一方で中国の景気に左右される性質があり、この周期では中国需要は期待できないかもしれない。

　上昇相場に入ったからと言って、10年間強気な投資にはならず、コモディティを同一視せず、1つ1つの商品の事情を考慮した投資が求められる。（記事：森泰隆・記事一覧を見る）