【銘柄診断】第１四半期４５％増益のマルサンアイ、豆乳飲料好調

　　マルサンアイ <2551> （名２）に注目したい。大豆を利用した食品メーカーで業界２位の豆乳と業界４位のみそを主力としている。今期（１３年９月期）好業績見通しを評価して、株価はモミ合い展開から上放れて強基調の動きとなった。上値追いが期待されそうだ。

　　１月２５日に発表した第１四半期（９月２１日～１２月２０日）の連結業績は、売上高が前年同期比６．５％増、営業利益が同４４．８％増、経常利益が同７３．８％増、純利益が同２．２倍の大幅増益だった。みそ事業は市場縮小の影響などで同２．０％減収だったが、豆乳飲料事業が健康志向の高まりを背景に同１１．３％増収と好調だった。コスト削減などの効果も寄与した。

　　通期見通しは前回予想を据え置き、売上高が前期比２．６％増、営業利益が同１８．７％増、経常利益が同９．３％増、純利益が同３７．６％増としている。消費者の健康志向の高まりで豆乳飲料事業の好調が続き、工場統合による固定費削減効果なども期待されるだろう。中部エリア限定販売の豆乳グルト（ヨーグルト風の食べる豆乳）の販売地域拡大効果も期待されそうだ。なお通期予想に対する第１四半期の進捗率は売上高が２７．１％、営業利益が５８．３％、経常利益が６７．８％、純利益が６９．８％と高水準である。原料の大豆価格の動向がリスク要因となるが、通期上振れの可能性もあるだろう。

　　株価の動きを見ると、概ね４００円近辺のレンジで推移していたが、年初から動意付いてモミ合いから上放れる形となり、２月５日には５３５円まで急騰する場面があった。第１四半期業績を好感した動きだろう。足元も概ね５００円近辺で推移している。２月１５日の終値４８２円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２４円５０銭で算出）は１９～２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６円で算出）は１．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２４９円７２銭で算出）は１．９倍近辺となる。

　　４００円近辺での長期モミ合い展開から上放れの形となり、０７年以来となる５００円台を回復した。短期的には過熱感もあるが、今期業績見通しに上振れの可能性もあるだけに、トレンド好転して先高期待は強いだろう。上値追いの展開が期待されそうだ。（本紙・シニアアナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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