『諦め感台頭待ちの展開』、「円高」が企業業績期待を萎ませる＝犬丸正寛の相場展望

　　低落相場が続いている。日経平均は、週末６月１日に８４２２円まで下げた。１月１８日以来の８５００円を割り、年初来高値１万０２５５円（３月２７日）からの下げは１７．８％に達した。

　　しかし、マーケットに諦め感が出ているという動きではない。相場が悪いという割には、１日当りの出来高は１５～２０億株と比較的に多い。出来高から見る限り、諦めどころか活発な押し目買いが続いている姿だ。

　　これは、２０１３年３月期の企業業績が回復することへの期待がある。とくに、日経平均ベースのＰＥＲは遂に１１倍を切って１０倍台まで下がった。企業業績を投資のベースに置く人にとっては割安が目立つ水準。恐らく、いずれ振り返る時が来れば、「あの時が底だった」となるだろう。

　　ただ、足元のマーケット地合いは極めて良くない。欧州信用不安は、収まるどころか、むしろ燃え上がる心配が強い。リーマンショックの時は世界景気を牽引した新興国経済は勢いがない。それどころか、中国経済などには下向き圧力が強まっている。このところ好調だったアメリカ景気にも陰りがみられる。日本も予想外の「円高」で回復見通しの企業業績に楽観できなくなっている。第１四半期（４～６月）に、今期上方修正という期待は難しくなっている。その中で、大飯原発に再稼動の見通しが出てきたことは夏場の電力不足に少しは明るさがみられる。家庭用電力料金値上げは７月の予定が８月に延びるようだ。その間に日本は景気、企業業績の向上を確実なものとしてもらいたいが無理だろう。政治はそれどころではない。

　　ポイントは、欧州問題をどの程度まで相場が織り込んだかだろう。ギリシャのユーロ離脱までか、さらに、ユーロ自体の崩壊か。あるいは、欧州全体の経済低落まで売っているのか。マネーはユーロから逃げ出しているようだが、モノの動きも欧州との間ではストップしてしまうか。世界の大手保険会社はギリシャ相手の貿易に対する保険を受付けないという。見極めにはまだ時間が掛かりそうだ。

　　このまま円高が続くようだと、企業業績に対する期待が萎み、「諦めムード」が強まり、出来高の少ない「陰の極」となる可能性がある。しばらくは、『諦め感台頭待ちの相場』だろう。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

【関連記事・情報】
・好業績低ＰＥＲで『きっかけ待ち』の展開＝犬丸正寛の相場展望（2012/05/25）
・『海外を横目に日本の経済・企業業績を見直す』展開＝犬丸正寛の展望（2012/05/18）
・【再生可能エネルギー特集（１）】太陽光発電、地熱発電、風力発電にあらためて注目（2012/04/01）
・【プラント関連特集（１）】世界的に活発な資源・エネルギー開発投資（2012/05/05）