【銘柄診断】三越伊勢丹ＨＤは伊勢丹新宿本店や三越日本橋本店のリモデル効果に期待

【特集：小売（百貨店）関連銘柄診断】

　　三越伊勢丹ホールディングス <3099> は、０８年に三越と伊勢丹が経営統合した持株会社である。百貨店事業（三越伊勢丹の三越４店舗と伊勢丹６店舗、および国内グループ会社の札幌丸井三越、函館丸井今井、静岡伊勢丹、新潟三越伊勢丹、岩田屋三越、仙台三越、名古屋三越、広島三越、高松三越、松山三越）を主力として、小売・専門店事業、クレジット・金融・友の会事業、不動産事業、その他事業を展開している。

　　１２年３月期通期の連結業績の見通し（２月１０日に上方修正発表）については、売上高が前期比１％増の１兆２３５０億円、営業利益が同２．０倍の２２０億円、経常利益が同２９％増の３５０億円、純利益が同２１倍の５５０億円、予想ＥＰＳ（１株利益）が１３９円４２銭、年間配当が１０．０円（第２四半期末０円、期末１０．０円）としている。百貨店事業の売上が堅調な模様であり、純利益については法人税率変更に伴う法人税等調整額の減少が寄与する模様だ。

　　なお２月１０日に上方修正を発表したが、修正後の通期見通しに対する１１年４～１２月期累計実績の進捗率は、売上高が７６％、営業利益が１１３％、経常利益が９８％、純利益が１０２％であり、さらに上振れの可能性が高いだろう。

　　１２年３月期の百貨店事業の月次売上動向で、既存店の売上高伸び率（前年同月比）を見ると、三越伊勢丹（三越４店舗と伊勢丹６店舗の合計）ベースで、１１年４月が０．９％増加、５月が０．４％減少、６月が４．７％増加、７月が３．８％増加、８月が１．２％増加、９月が０．７％減少、１０月が１．２％増加、１１月が０．２％減少、１２月が０．４％増加、１２年１月が０．４％増加となった。１２年２月は速報値ベースで０．２％増加となった。閏年だったが、店舗休業日を１日設けたため営業日数は前年同月と同数だった。

　　経営統合から３年が経過して、カード統合、システム・業務フロー統合、事業会社統合など、機能・組織の統合・再編がほぼ完了したとしている。そして１２年からの新３カ年計画では５つの重点事業として、百貨店・専門館事業、海外事業、スーパーマーケット事業、ダイレクト（通販・ＷＥＢ・宅配）事業、カード事業を掲げ、１４年度の営業利益３３０億円を目指している。

　　また、１０年９月の三越銀座店の増床リモデルに続き、１２年度に伊勢丹新宿本店、１３～１４年度に三越日本橋本店のリモデルを予定している。海外展開については、中国および東南アジアへの積極出店で早期に売上高１０００億円を目指している。

　　株価の動きを見ると、１１年２月の昨年来高値１０４６円から、１１年３月の東日本大震災直後の昨年来安値６８０円まで下落した。その後は反発力が鈍く、大勢として７００円近辺～８５０円近辺でのボックス展開だった。しかし１月下旬に８５０円近辺のボックスレンジ上限を突破して、足元では９００円台まで上昇した。週足ベースで見れば、東日本大震災で急落した際の窓も埋めて、トレンドが好転した形だろう。

　　足元の株価水準を指標面で見ると、１２年３月期ベースの連結予想ＰＥＲは６～７倍近辺（ただし純利益がイレギュラーのため参考にならない）、予想配当利回りは１％台前半、１１年３月期ベースの実績ＰＢＲは０．９倍近辺の水準である。また需給面では信用倍率が０．１倍台と大幅な売り長の水準である。１２年３月期の上振れ期待、伊勢丹新宿本店や三越日本橋本店のリモデル効果期待なども考慮すれば、上昇余地があるだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

【関連記事・情報】
・【特集】セクター別動向「小売（百貨店）関連」（１）（2012/03/10）
・【銘柄診断】丸井グループは低ＰＢＲの見直しなども考慮すれば上昇余地あり（2012/03/10）
・犬丸正寛の相場格言～データでは説明できない先人の知恵をもとに株式投資で大成功～（2012/02/02）
・株式評論家・浅妻昭治のマーケットセンサー（銘柄発掘の王道を伝授・注目株厳選）メルマガがスタート！登録受付中（2012/02/02）