【銘柄診断】高島屋は高島屋東京店の再開発計画が材料視される可能性あり

【特集：小売（百貨店）関連銘柄診断】

　　高島屋 <8233> は、百貨店事業（高島屋１４店舗、および連結子会社の岡山高島屋、岐阜高島屋、米子高島屋、高崎高島屋）を主力として、建装事業、不動産事業、金融事業、その他事業を展開している。

　　１２年２月期通期の連結業績の見通しについては、売上高が前期比１％減の８６１４億円、営業利益が同１０％増の２００億円、経常利益が同横ばいの２２５億円、純利益が同３５％減の９０億円、予想ＥＰＳ（１株利益）が２７円２８銭、年間配当が１０．０円（第２四半期末５．０円、期末５．０円）としている。純利益については、法人税率変更に伴い法人税等調整額が増加する模様だ。

　　１２年２月期の百貨店事業の月次売上動向で、既存店の売上高伸び率（前年同月比）を見ると、高島屋（１４店舗合計）ベースで、１１年３月が１７．４％減少、４月が０．８％減少、５月が２．７％減少、６月が０．５％増加、７月が０．７％増加、８月が１．１％減少、９月が１．７％減少、１０月が０．４％増加、１１月が１．１％減少、１２月が０．４％増加、１２年１月が１．７％減少となった。１２年２月は速報値ベースで０．１％減少となった。気温低下の影響で春物婦人衣料が苦戦したが、特選衣料雑貨や宝飾品などの高額品は堅調な模様である。

　　高島屋大阪店については１１年３月に全館改装オープンし、好調を持続している模様だ。さらに、高島屋東京店の再開発計画については、１４年の着工、１８年度中の開業を予定している。

　　海外展開については、タカシマヤ・シンガポールでの経営ノウハウを活用して、１２年８月に中国・上海のオープンを予定している。またベトナムへの出店も計画している。

　　株価の動きを見ると、１１年２月の昨年来高値７１９円から、１１年３月の東日本大震災直後の昨年来安値４５１円まで下落した。その後は、大勢として５００円近辺～６００円近辺でのボックス展開だった。しかし、１１年秋以降は徐々に下値を切り上げる展開となり、２月下旬には６００円台を回復した。三角保ち合いから上放れて、トレンドが好転した形だろう。東日本大震災で急落した際の窓埋めを完了すれば、昨年来高値が視野に入るだろう。

　　足元の株価水準を指標面で見ると、１２年３月期ベースの連結予想ＰＥＲは２２～２３倍近辺（ただし純利益がイレギュラーのため参考にならない）、予想配当利回りは１％台半ば、１１年２月期ベースの実績ＰＢＲは０．７倍近辺の水準である。また需給面では信用倍率が０．１倍台と大幅な売り長の水準である。１２年２月期の予想連結ＥＰＳ（１株利益）がややイレギュラーであることを考慮すれば、連結予想ＰＥＲに割高感はなく、低ＰＢＲの見直しなども考慮すれば、上昇余地があるだろう。また、高島屋東京店の再開発計画が材料視される可能性もあるだろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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