【読者と一問一答】もたついている復興関連株の本格的活躍はいつか？

■今年８月底打ち後、来年に向け本格上昇

　　【問い】　東日本大震災の復興相場に期待を持っています。しかし、動きは鈍く冴えません。今後、「復興関連株」の相場はどのようにみておけばよいのでしょうか。

　　【答え】　２０１１年３月１１日（金）午後２時４６分に発生した東日本大震災によって、日経平均は発生直前３月１０日の終値１万０４３４円に対し、３月１５日（火）には場中安値８２２７円まで短期間に２１．１％の急落となりました。そして、この安値から５月２日の１万００１７円まで戻しています。３月１５日の安値から５月２日の戻りまでの中心が復興関連銘柄の第一幕相場だったと想います。

　　現在は第二幕相場入り前の休養場面と捉えることができるでしょう。とくに、第一幕相場では、復興関連と名がつけば、ほとんどの銘柄が買われました。現在は、真に強く有望な銘柄と、単なるムードで買われた銘柄の仕分け、ふるい落としが行われている最中だろうと想います。

　　それなら、復興関連相場の第二幕相場はいつか。材料的には、第二次補正予算の具体化する時がきっかけとなりそうです。４兆円規模の第一次補正予算は成立し、第二次補正も早いのではないかと期待されました。しかし、今の状況では８月以降に先延びとなりそうで、これが、復興関連株を重くしています。

　　視線を変えて、ＴＯＰＩＸ（東証株価指数）の動きで阪神淡路大震災の時と比較してみます。なぜＴＯＰＩＸか。それはＴＯＰＩＸが復興関連などの内需株の動きをより濃く反映するからです。阪神淡路大震災は、１９９５年１月に発生、１月の高値１５５７ポイントに対し大底をつけたのは、発生から５ヶ月後の１９９５年６月の１１８１ポイントでした。そして、底打ちから１９９６年６月の１７２５ポイントまで１年上昇、上昇率は４６．０％に達しています。

　　これに当てはめると、今回のＴＯＰＩＸの底打ちは２０１１年３月から５ヶ月後の８月という目安になります。仮に、８月頃に第二次補正予算が具体化するとすればタイミング的には一致します。

　　もうひとつ、リーマンショックの時の動きにも似ています。２００８年１０月のリーマンショックの時、ＴＯＰＩＸの月足は、２０１１年３月と同じような長い下ヒゲ足でした。リーマンショックの時は、２００８年１０月の一番底に対し、５ヵ月後の２００９年３月に二番底をつけて反発に転じています。今回も同じ長い下ヒゲ足ということで日柄５ヶ月目を当てはめるとＴＯＰＩＸの二番底は８月となります。

　　このように、阪神大震災の時の調整日柄と、リーマンショック時の調整日柄を当てはめると「８月」頃が転機となりそうです。そして、底入れしたＴＯＰＩＸは向こう１年、上昇が期待できます。この局面が復興関連相場の第二幕であり、本番とみることができます。今年の暑い夏を過ぎれば有望な復興相場が展開されるでしょう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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