ワコールホールディングスは突っ込みを予想して指値買い＝犬丸正寛の銘柄カルテ

　　【どうなっている】　ワコールホールディングス <3591> は、東日本大震災の下げで８９０円まで下げ、その後は引き戻して、ほぼ１０００～１０６０円のモミ合いだった。前週末（５月６日）には１０６６円と買われ、モミ合い放れから震災発前水準の１１００円前後を奪回する勢いだった。

　　しかし、９日（月）の減額で５１円安の１０１３円と急落。病院的に言えば退院から一転して再入院ともいえる動き。最近の営業利益最高は２００８年３月期の１３５億４０００万円で、これが２０１０年３月期には３８億１０００万円へ悪化していた。この間の営業利益率は８．１％から２．３％へ大きく悪化した。今期は急回復が見込まれていた。それが、減額となった。

　　【どうなる】　９日に発表した１１年３月期の減額は売上で２３億円、営業利益１４億円減額、純益で６億円だった。修正後の業績は売上１６５７億円（１０年３月期１６３２億９７００万円）、営業利益４２億円（同３８億１０００万円）、純益２６億円（同２５億２４００万円）へ。とくに、修正前には営業利益が４６．９％増益予想だったが、１０．２％増益へ縮小。営業利益率も２．５％、１株利益も１８．４円にとどまる。

　　減額の理由は国内子会社である「ピーチ・ジョン」に関する減損損失という。商標権、顧客名簿及びノレンについて合計１７億７２００万円を減損損失として計上する。同社は米国会計基準を採用しているため、これらの損失は営業費用になるという。

　　このため、短期的には調整が予想される。とくに、４月４日の１０６５円に対し、５月６日の１０６６円は、「一文新値」型の天井形成となっている。しかも、９日は３０日線を割り込んだこともある。ただ、１３日発表予定の決算で２０１２年３月期の見通しが良ければ大きい下値はないだろう。

　　【どうする】　２０１１年３月期の減額は減損ということで一過性とみることはできる。このため、１３日発表の決算で２０１２年３月期の見通しがどの程度回復するかがポイントといえる。とくに、２０１１年３月期の１株利益１８．４円で計算したＰＥＲは５５倍台と非常に高い。医師なら健康宣言ということにはならないだろう。

　　従来、マーケットでは２０１２年３月期の１株利益を３５円程度と期待していた。このため、２０１２年３月期の１株利益が３０円近いものでないと１０６０円台のフシ抜けは難しくなるだろう。９６０～９７０円の突っ込みを予想して指値買いを出しておくのもよいだろう。（執筆者：犬丸正寛　株式評論家・日本インタビュ新聞社代表）

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