【アナリスト水田雅展の銘柄分析】ゲームカード・ジョイコＨＤは高配当利回りや低ＰＢＲを評価

　　遊戯機器関連のゲームカード・ジョイコホールディンス <6249> （ＪＱＳ）の株価はボックス展開だが、徐々に水準切り上げの動きを強めている。全般地合い悪化の影響は限定的のようだ。３％台後半の高配当利回り、３月期末の株主優待制度、０．５倍近辺の低ＰＢＲを評価してボックス上放れの展開だろう。

　　パチンコ用プリペイドカードシステム首位の日本ゲームカードと、業界初のコイン型ＩＣカードを採用したジョイコシステムズが１１年に統合した持株会社である。パチンコ用カードユニットやパチスロ向けメダル貸機などの機器売上、カード収入、システム使用料収入が収益柱であり、無借金経営であることや自己資本比率の高さ（１３年３月期６３．８％）など健全な財務基盤も特徴だ。

　　プリペイドカードシステムの業界最大手（加盟店舗シェア５割強）で、カードユニットやメダル貸機は各台計数システム対応の普及が本格化している。中期成長に向けては、パチンコ・パチスロ関連業界全体での市場活性化への取り組み強化、主力商品である各台計数システム対応カードユニット＆メダル貸機「Ｂ∞ＬＥＸ」シリーズの機能拡張、プラズマクラスターイオンユニットの機能拡張、事業領域拡大を視野に入れた革新的新商品・新サービスの開発などを掲げている。

　　今期（１４年３月期）連結業績見通しは前回予想（５月１０日公表）を据え置いて、売上高が前期比１７．６％減の３２６億円、営業利益が同８３．９％減の４億３０百万円、経常利益が同８５．１％減の４億円、そして純利益が同８９．４％減の１億７０百万円としている。パチンコホールの設備投資マインド低下、パチスロ向けメダル貸機の入れ替え需要一巡などで機器販売台数が大幅に減少する。

　　第３四半期累計（４月～１２月）で利益は通期見通しを超過達成しているが、期初計画どおり既存商品の機能拡張や次世代の新製品・新サービス開発で研究開発費が増加し、第４四半期（１月～３月）に検収が集中発生する見込みだ。来期（１５年３月期）については機器販売台数が持ち直し、研究開発費もピークアウトするもようであり、収益改善が期待される。

　　なお株主優待制度については、毎年３月３１日現在の株主名簿に記載された１単元（１００株）以上保有株主を対象として、保有株式数および保有期間に応じてカタログギフト（１００株以上５００株未満で１年未満は２０００円相当、５００株以上で３年以上は５０００円相当など）を贈呈している。

　　株価の動きを見ると、昨年秋以降は概ね１５００円～１６００円近辺の小幅レンジでのボックス展開が続いている。足元の全般地合い悪化の影響は限定的であり、戻り高値圏で比較的堅調に推移している。そして煮詰まり感を強めながら徐々に下値を切り上げている。

　　３月１４日の終値１５６１円を指標面で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ１１円９２銭で算出）は１３１倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間６０円で算出）は３．９％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ２９３０円５４銭で算出）は０．５倍近辺である。株主優待制度を考慮した総合利回りは概ね５％台となる。週足チャートで見ると一旦割り込んだ２６週移動平均線を回復してレンジ上限を目指す動きだ。高配当利回りや低ＰＢＲを評価してボックス上放れの展開だろう。（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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