【アナリスト水田雅展の銘柄分析】Ｊトラストは失望売り一巡、積極的な業容拡大戦略を評価して出直り

　　Ｊトラスト <8508> （東２）の株価は、第２四半期累計（４月～９月）業績の減額修正に対する失望売りが一巡し、積極的な業容拡大戦略を評価する動きを強めて出直り展開だろう。

　　事業者向け貸付、消費者向け貸付、クレジット・信販、信用保証、債権買取など金融サービス事業を主力として、不動産事業、アミューズメント事業、海外金融事業（消費者金融業、貯蓄銀行業）、その他事業（システム開発など）も展開している。

　　Ｍ＆Ａや債権承継などの積極活用で業容を拡大し、国内金融分野では日本保証（１２年３月ロプロが武富士の消費者金融事業を承継、１２年９月ロプロと日本保証が合併）、ＫＣカード（１１年８月旧楽天ＫＣを子会社化）、クレディア（１２年７月子会社化）、不動産分野・アミューズメント分野ではアドアーズ <4712> （１２年６月子会社化）などを傘下に置いている。

　　海外金融分野では、韓国・親愛貯蓄銀行（１２年１０月貯蓄銀行認可・営業開始）が未来貯蓄銀行の一部資産・負債を承継し、１３年１月に韓国・ソロモン貯蓄銀行から、１３年６月に韓国・エイチケー貯蓄銀行から消費者信用貸付債権の一部を譲り受けた。

　　１３年５月にライツ・オファリングによって総額９７６億円の資金調達を実行し、事業基盤強化や業容拡大に向けた戦略を推進している。１２月２４日には、子会社のＪトラスト・アジア（１３年１０月シンガポールに設立）を通じて、インドネシアのマヤパダ銀行の株式１０％を取得して資本業務提携すると発表した。国内で確立したリテール・ファイナンスのビジネスモデルを東南アジアで事業展開する第一弾となる。

　　今期（１４年３月期）の連結業績見通しについては非開示としている。ライツ・オファリングによる調達資金で、金融事業を中心に債権買取やＭ＆Ａを予定しているが、タイミングや規模等に不確定要素があるためとしている。第２四半期累計（４月～９月）はグループ規模拡大に伴う販管費の増加、韓国・親愛貯蓄銀行での貸倒関連費用の増加などで減益だったが、アドアーズや韓国・親愛貯蓄銀行の連結なども寄与して増収だった。積極的な業容拡大戦略で中期的に収益拡大が期待される。

　　なお１２月１２日に、投資有価証券売却益４億６２百万円が発生して今期特別利益に計上すると発表した。また１２月１７日には、子会社クレディアに対して１２年９月３日付で提起された訴訟に関して、１２月１６日付で東京地方裁判所より約５４億円の支払いを命じる第一審判決の言い渡しがあったが、速やかに東京高等裁判所に対して控訴手続を行う予定と発表した。今期業績に与える影響は精査中としている。

　　株価の動きを見ると、１１月８日の第２四半期累計減額修正を嫌気して急落し、１１月１２日に１１６４円まで調整した。しかし切り返しの動きとなって足元では１４００円～１５００円近辺で推移している。１２月２６日の終値は前日の急伸に続いて６円高の１４４４円と買われ、失望売りは一巡したようだ。日足チャートで見ると２５日移動平均線を回復し、週足チャートで見ると１１月１１日の急落で空けた窓を埋める動きだ。積極的な業容拡大戦略を評価する動きを強めて出直り展開だろう。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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