【アナリスト水田雅展の銘柄分析】星光ＰＭＣは４連続の陽線、増額背景に高値更新へ

　　製紙用薬品の星光ＰＭＣ <4963> の株価が動意付いて４月の高値に急接近している。９月１７日に発表した第２四半期累計（４月～９月）利益増額修正も刺激材料となりそうだ。

　　ＤＩＣ <4631> の子会社で製紙用薬品事業、印刷インキ用・記録材料用樹脂事業を展開している。中期経営目標として設立５０周年にあたる１７年度の連結売上高３５０億円、売上高営業利益率１０％を掲げ、高付加価値・差別化商品の市場投入・拡販に加えて、セルロースナノファイバーや導電性ナノ材料（銀ナノワイヤ）など新分野も強化している。

　　９月１７日に今期（１３年１２月期、決算期変更で９ヶ月決算）第２四半期累計の経常利益と純利益の増額修正を発表した。円安進行による外貨建て資産に係る為替差益の発生、および税金費用の過年度減額修正の発生が主因で、経常利益は従来予想から６０百万円増額して５億５０百万円、純利益は１億２０百万円増額して３億９０百万円とした。

　　通期見通しは前回予想を据え置き売上高が１７９億７０百万円、営業利益が９億円、経常利益が９億６０百万円、純利益が５億９０百万円としている。前年同期間（１２年４月～１２月）との比較で見ると１１．８％増収、２．２％営業増益、３．２％経常増益、３．０％最終増益の見込みだ。原材料価格上昇が利益圧迫要因だが、低調だった製紙用薬品、オフセットインキ用樹脂、トナー用樹脂などの需要が上向き、プロダクトミックス改善やコスト低減などの効果も寄与する。

　　通期見通しに対する修正後の第２四半期累計の進捗率は売上高が６２．０％、営業利益が５０．０％、経常利益が５７．３％、純利益が６６．１％となる。売上高と営業利益の進捗率がやや低水準だが、期後半の需要回復や円安メリットが期待されるだろう。

　　株価の動きを見ると、８月上旬に動意付いた後は上げ一服の展開だったが、９月に入って再動意の形となって水準を切り上げ、９月１７日には前日比３０円（６．１３％）高の５１９円まで上伸する場面があった。短期調整が一巡して４月の年初来高値５２７円を試す動きだろう。

　　９月１７日の終値５１５円を指標面（１株当たり今期予想数値は１２ヶ月換算）で見ると、今期予想連結ＰＥＲ（会社予想の連結ＥＰＳ２５円９５銭で算出）は１９～２０倍近辺、今期予想配当利回り（会社予想の年間１２円で算出）は２．３％近辺、実績ＰＢＲ（前期実績の連結ＢＰＳ６５４円９９銭で算出）は０．８倍近辺である。週足チャートで見ると、２６週移動平均線サポートラインとなって水準を切り上げている。低ＰＢＲも支援材料に上値を試す展開が期待される。（ジャーナリスト＆アナリスト水田雅展）（情報提供：日本インタビュ新聞社＝Ｍｅｄｉａ－ＩＲ）

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